پایگاه خبری فولاد ایران- بدبینی در سال 2022، که با کاهش قیمت املاک، کاهش اعتماد مصرف کنندگان و رکود اقتصادی اجتناب ناپذیر به نظر می رسید، بازارهای معاملات را در سراسر جهان درگیر کرد. با این حال، تاکنون آلمان تنها اقتصاد بزرگی است که واقعاً این چالش ها را تجربه کرده است و در عین حال، اقتصاد ملایمی را نگه داشته است.
به گزارش فولاد ایران، در تعداد فزاینده‌ای از کشورها، اکنون تصور یک «فرود نرم» آسان‌تر است، که در آن بانک‌های مرکزی موفق به فرونشاندن تورم بدون مهار رشد می‌شوند. بر این اساس، بازارها ماه ها را در حالت چالش برانگیزی سپری کرده اند.
از آغاز سال 2022، متوسط نرخ بهره بر روی شاخصی از پرخطرترین بدهی شرکت های آمریکایی از 4.4 درصد به 8.1 درصد افزایش یافته است. با این حال، تعداد کمی شکست خورده اند. نرخ نکول برای وام گیرندگان با بازده بالا در طول 12 ماه گذشته افزایش یافته است، اما این افزایش فقط حدود 3 درصد بوده است. این بسیار کمتر از زمان های استرس قبلی است. برای مثال، پس از بحران مالی جهانی 2007-09، نرخ نکول به بالای 14 درصد رسید.
شاید این فقط به این معنی باشد که بدترین چیزها هنوز در راه است. بسیاری از شرکت‌ها هنوز در حال کاهش بافرهای نقدی ساخته شده در طول همه‌گیری هستند و به بدهی‌های ارزان قیمتی که قبل از شروع افزایش نرخ‌ها تثبیت شده است، تکیه می‌کنند.
با این حال دلیلی برای امیدواری وجود دارد. نسبت‌های پوشش بهره برای وام‌گیرندگان ناخواسته، که سود را با هزینه‌های بهره مقایسه می‌کنند، نزدیک به سالم‌ترین سطح خود در 20 سال گذشته است. افزایش نرخ ها ممکن است زندگی وام گیرندگان را دشوارتر کند، اما هنوز آن را خطرناک نکرده اند.
هر شکست بانکی به معنای بازگشت به سال 2008 نیست.
در هفته های وحشت زده پس از انفجار بانک سیلیکون ولی، خوشبختانه از یک بحران مالی تمام عیار جلوگیری شد. از زمان شکست اولین جمهوری در اول ماه مه، هیچ بانک دیگری سقوط نکرده است و در عرض چند هفته از خسارت بازارهای سهام کاسته شد.
سرمایه گذاران سهام دوباره روی فناوری بزرگ شرط بندی می کنند.
سال گذشته برای سرمایه‌گذاران غول‌های فناوری آمریکا، زمان افت بود. این شرکت‌ها سال 2022 را به‌طور مثبتی غیرقابل نفوذ شروع کردند. فقط پنج شرکت (آلفابت، آمازون، اپل، مایکروسافت و تسلا) تقریباً یک چهارم ارزش شاخص s&p 500 را تشکیل می‌دادند. اما افزایش نرخ بهره آنها را دچار مشکل کرد. در طول سال، ارزش همان پنج شرکت 38 درصد کاهش یافت، در حالی که بقیه شاخص تنها 15 درصد کاهش یافت.
حالا این غول ها برگشته اند. به همراه دو نفر دیگر، متا و انویدیا، و بر بازده بازار سهام آمریکا در نیمه اول سال جاری تسلط یافتند. قیمت سهام آنها به حدی افزایش یافت که در ماه جولای بیش از 60 درصد از ارزش شاخص نزدک 100 را به خود اختصاص دادند و باعث شد نزدک وزن خود را کاهش دهد تا از بالا رفتن شاخص جلوگیری کند. این رونق بزرگ فناوری نشان دهنده اشتیاق عظیم سرمایه گذاران به هوش مصنوعی و اعتقاد اخیر آنها به این است که بزرگترین شرکت ها در بهترین موقعیت برای سرمایه گذاری بر روی آن هستند.
منحنی بازده معکوس به معنای عذاب فوری نیست
افزایش بازار سهام به این معنی است که اکنون این سرمایه گذاران اوراق قرضه هستند که خود را در حال پیش بینی رکودی می بینند که هنوز فرا نرسیده است. بازده اوراق قرضه با تاریخ بلندمدت معمولاً از اوراق با تاریخ کوتاه فراتر می رود، و خطرات بیشتری را برای وام دهندگان بلندمدت جبران می کند. اما از اکتبر گذشته، منحنی بازده "معکوس" شده است: نرخ های کوتاه مدت بالاتر از نرخ های بلند مدت بوده است. این مطمئن ترین سیگنال بازارهای مالی از رکود قریب الوقوع است.
اما اگر نرخ‌های کوتاه‌مدت بالا هستند، احتمالاً به این دلیل است که فدرال رزرو سیاست‌های پولی را سخت‌تر کرده است تا اقتصاد را کاهش دهد و تورم را مهار کند. و اگر نرخ‌های بلندمدت پایین باشد، نشان می‌دهد که فدرال رزرو در نهایت موفق خواهد شد و باعث ایجاد رکودی می‌شود که در آینده‌ای دورتر، آن را ملزم به کاهش نرخ بهره خواهد کرد.
این وارونگی (که با تفاوت بین بازده ده ساله و سه ماهه خزانه داری اندازه گیری می شود) تنها هشت بار در 50 سال گذشته اتفاق افتاده بود. مطمئناً، زمانی که آخرین وارونگی در ماه اکتبر آغاز شد، اس اند پی 500 به پایین ترین سطح خود در سال رسید.
با این حال، از آن زمان به بعد، هم اقتصاد و هم بازار سهام ظاهراً گرانش را به چالش کشیدند. قبل از اینکه تورم به اندازه کافی کاهش یابد که فدرال رزرو شروع به کاهش نرخ کند، ممکن است اتفاقات دیگری مشاهده شود.
منبع: اکونومیست